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服装纺织品牌外延式扩张推动安踏体育业绩超预期荐6股

发布时间:2019-08-16 18:40:27

服装纺织:品牌外延式扩张推动安踏体育业绩超预期 荐6股 2014-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1、维持行业谨慎推荐。上周安踏体育公布了上半年业绩,超出市场预期,周涨幅高达15.6%。我们认为安踏的业绩改善主要在于体育板块的进一步整合,主要是供应链提升、品牌外延式扩张带来的,表现为:(1)自产比例提高;(2)产品性价比提高;( )在此基础上对零售管理能力的重视;(4)此外,FILA和KIDS也是增量的主要来源。对于整个板块,在当前时点,我们建议从以下三条主线寻找标的:(1)中报业绩增速相对较高、对全年和未来1-2两年预期不会明显向下的标的:海澜之家(业绩处于高增长期、打造男装国民品牌、14年增速50%+、15年增速 0%+)、森马服饰(业绩确定性高、儿童产业整合推进)、飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长)。(2)底部、业绩尚好标的:富安娜(当前50亿市值、账上10亿的富裕资金,201 年净利润 .15亿,预计2014年同比增15%,当前股价对应PE1 .8倍)、雅戈尔(受益于宁波银行权益法测算,2014年上半年净利润增70%-90%;预计2014年净利润约24亿,当前股价对应的分红回报率在7%上下)、鲁泰A(估计中期业绩增速20%左右,全年EPS1.2上下,公司当前9块上下的股价对应PE7.5倍,如不回购,我们估计分红回报率在5%以上)。( )板块内低于20亿市值标的,尤其是10亿上下标的,今年表现也较好。

2、板块上周表现回顾。上周,上证综指略有上涨,累计涨幅0.42%;纺服板块跑赢大盘,总体上涨2.58%,其中纺织制造涨2.42%,服装家纺涨2.74%。个股看,板块领涨前三公司为嘉麟杰、维科精华(石墨烯概念盘中拉升)、探路者,领跌前三公司为浔兴股份、新洋丰(第二大股东减持公司股份近1200万股)、山东如意。港股方面,领涨为安踏体育(上半年业绩超市场预期)、 、中国动向;领跌前三公司为佐丹奴国际、莎莎国际、波司登。

、公司重要公告及动态跟踪。重点研究—兰亭集势:注重大数据下的客户挖掘,目前仍处于高投入的积累阶段;投资者关系等公告—裕元集团:拨备调整员工福利金,盈利警告;鲁泰纺织:回购注销部分尚未解锁的限制性股票4.2万股;搜于特:2014年公司债券(第一期)上市;普拉达:2014财年上半年综合收益净额同期增长1%;安踏体育:2014年1-6月营业额同比增加22.4%;海澜之家:2014上半年净利润预增1400%。

4、行业重要数据。原料:(1) 28级现货周均价17129元/吨(-0.1 %);CotlookA:7 .05美分/磅(-9.29%);内外棉价差均值2867元/吨(+2.49%);长绒棉(1 7级)29,150元/吨(-0.51%);进口长绒棉(美国PIMA2级): 0,660元/吨(-0.0 %);美元兑人民币汇率:6.1619(-0.29%)。(2)化纤:粘短11,850元/吨(+0. 4%);氨纶40D47,400元/吨(0%)。棉纱线: 2支纯棉普梳纱24,219元/吨(-0.09%)。( )黄金:上金所Au100g257.78元/g(-0. 1%),伦敦现货1,295.65美元/盎司(0%)。行业数据:7月中国纺服出口增长9.67%;1-7月纺服出口增5.1 %。

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