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中银国际业绩有周期好时候或已结束

发布时间:2019-08-15 10:51:50

中银国际:业绩有周期 好时候或已结束 2018-05-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

以盈利超预期为上涨核心逻辑的白马股很难再延续2017的风格,收益与风险并不匹配,投资者仍应以低估值、防御性板块为主。

本周话题:近期,不少白马股出现大幅度调整,2017年绩优白马股的行情没能延续。针对投资者对白马股未来走势存在的疑虑,我们梳理了白马股的上涨逻辑、近期业绩和投资回报,认为:虽然后续系统性的下跌概率较低,但是业绩超预期的空间可能有限,更多的是交易性机会。

白马股是以消费和医疗为主的稳增长、高盈利个股。通常,业绩优秀、确定性强、回报率高的股票被称为白马股,以中信白马股指数(除金融)81只成分股为例,其中消费类(可选消费、日常消费、医疗)个股有49只,余下的是11只信息技术、6只材料和4只公用事业。从具体细分行业来看,医药行业数量最多,食品饮料的市值占比最大。以中位数来看,这一揽子白马股市值中位数为407亿,ROE为18%,过去四年净利润复合增速达22%,从估值来看,当前/2018/2019年PE分别为24x、20x和16x,PEG为1.2。可以说这81只个股基本符合业绩优秀、回报率高的条件,但是也存在一些个股的市盈率已在高位(>40x)。

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