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罗莱家纺引领家居消费转型的龙头

发布时间:2019-08-15 17:44:04

  近日,安信证券发布了对罗莱家纺的研究报告,报告摘要如下:

  业绩符合预期。公司 月实现营业收入20.46 亿元,同比增长8.84%;归属上市公司股东的净利润 .24 亿元,同比增长17.0 %。扣非净利润2.7 亿元,同比增长2.87%;EPS0.46 元。公司预计全年净利润增长%,同时公告拟更名为 罗莱生活科技股份有限公司 。

  毛利率持续提升,净利润增速高于收入增速主要源于投资收益大幅增长。由于加盟转直营政策持续实施,公司毛利率 月增长 .5pct至47.7%。销售/管理/财务费用率分别上升1pcr/1.5pct/0.5pct 至22.6%/8.2%/-0.5%,三费合计升2.9pct 至 0. %。净利润增速高于收入增速主要源于投资收益大幅增长161%至 274 万元。应收账款较年初增长52.87%至2.4 亿元,存货控制较好,较年初下降5.85%至5.96亿元。

  积极转型大家居,持续整合产业链优质资源。在主业方面,公司积极向大家居转型,旗下各个品牌均已向家居方向进行品类延伸。同时积极引入海外优质家居品牌,目前已与内野合作,内野毛巾在廊湾家居馆坪效已排名第三。外延拓展整合产业链方面,公司今年以来进行了一系列举动,包括:与和而泰战略合作共同规划研发卧室的系列化、家庭大健康产品;与艾瑞资管、戈壁创赢、加华裕丰分别成立互联及产业投资基金,推进互联+战略,整合家居资源;向深圳迈迪加投资2912 万元获取21.17%股份,开拓智能家居产业链等。

  投资建议:公司更名体现了向大家居转型的极大决心,同时外延布局智能家居、大健康、互联领域,扩大产业链价值挖掘的空间;内部管理上推行罗莱合伙人制度,激发员工积极性。长期看,我们认为公司在 产业+实业 双轮驱动新战略指引下,将成为家居消费升级浪潮中引领市场的龙头。预计 年EPS 为0.68 元/0.82 元/0.97元,上调评级为 买入-A ,目标价20.50 元,对应2016 年25 倍PE.

  风险提示:1)转型家居进度风险;2)收购合作风险; )消费持续低迷

滚雷
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